央行再發(fā)預(yù)警：通脹預(yù)期持續(xù)增強(qiáng)

　　摘要：經(jīng)歷了上半年信貸井噴之后，三季度銀行信貸投放仍然保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，目前市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，央行認(rèn)為通脹預(yù)期在持續(xù)增強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，三季度國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款1.3萬(wàn)億元，截至九月末，狹義貨幣供應(yīng)量(M1)、廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比分別增長(zhǎng)29.51%和29.31%，貨幣流動(dòng)性顯著增強(qiáng)。

　　周五，央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司發(fā)布《2009年三季度宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析報(bào)告》(以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》)指出，當(dāng)前，應(yīng)密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，做好通脹預(yù)期管理，抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)貸款增長(zhǎng)的可持續(xù)性，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。

　　通脹預(yù)期加劇

　　央行在二季度末就提出通脹預(yù)期有所顯現(xiàn)，時(shí)隔三個(gè)月，通脹預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)，央行認(rèn)為“做好通脹預(yù)期管理”是當(dāng)前應(yīng)密切關(guān)注的問(wèn)題。

　　對(duì)此，國(guó)家決策層近期已提出要管理好通脹預(yù)期。

　　經(jīng)歷了上半年信貸井噴之后，三季度銀行信貸投放仍然保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，目前市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，央行認(rèn)為通脹預(yù)期在持續(xù)增強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，三季度國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款1.3萬(wàn)億元，截至九月末，狹義貨幣供應(yīng)量(M1)、廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比分別增長(zhǎng)29.51%和29.31%，貨幣流動(dòng)性顯著增強(qiáng)。

　　值得注意的是，M1和M2已分別連續(xù)3個(gè)月和7個(gè)月在25%增速以上運(yùn)行。9月M1增速高出M2約0.2個(gè)百分點(diǎn)，為2008年5月份以來(lái)首次。

　　交通銀行[8.500.24%]首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平此前在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)曾表示，M1、M2之間形成的反喇叭口如果繼續(xù)擴(kuò)大，有可能會(huì)引起物價(jià)上漲，對(duì)形成通貨膨脹造成一定壓力。

　　此外，從九月份CPI和PPI的數(shù)據(jù)來(lái)看，同比降幅縮窄，環(huán)比增速有所上升。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，前三季度，CPI同比下降1.1%，其中9月份同比下降0.8%，環(huán)比上漲0.4%；前三季PPI同比下降6.5%，9月同比下降7.0%，環(huán)比上漲0.6%。

　　與此同時(shí)，央行測(cè)算的CPI一致合成指數(shù)仍處于下降階段，但降幅趨緩，呈現(xiàn)出觸底跡象；從先行合成指數(shù)看，央行認(rèn)為未來(lái)CPI將在今年底觸底后開(kāi)始回升。

　　央行三季度儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查顯示，當(dāng)季對(duì)未來(lái)物價(jià)預(yù)期指數(shù)達(dá)到66.7%，已經(jīng)連續(xù)第三個(gè)季度上升，居民通脹預(yù)期持續(xù)加強(qiáng)。

　　盡管頂著通脹的壓力，但是經(jīng)濟(jì)逐漸向好的態(tài)勢(shì)并未動(dòng)搖。《報(bào)告》稱，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將繼續(xù)朝著企穩(wěn)向好的方向發(fā)展，2009年經(jīng)濟(jì)增幅可能會(huì)超過(guò)8%，第四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將繼續(xù)回升。

　　增強(qiáng)貸款增長(zhǎng)的可持續(xù)性

　　除提出關(guān)注通脹預(yù)期外，央行還提出應(yīng)當(dāng)關(guān)注貸款增長(zhǎng)的可持續(xù)性。央行表示，由于前期已經(jīng)開(kāi)工的項(xiàng)目仍需要大規(guī)模的信貸資金維持，加之房地產(chǎn)投資升溫，貸款需求仍將保持平穩(wěn)。

　　今年以來(lái)，信貸投放總體寬松，前三季度新增貸款創(chuàng)下歷史新高。截至9月末，金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款8.67萬(wàn)億元，同比多增5.19萬(wàn)億元，其中9月份新增人民幣貸款5167億元。

　　中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍指出，各國(guó)對(duì)流動(dòng)性的調(diào)控手段和方式不一樣，我國(guó)信貸政策的作用明顯強(qiáng)于利率政策。實(shí)際上，從7月開(kāi)始信貸政策已經(jīng)有所調(diào)整，三季度信貸投放明顯得到控制。由于前期信貸投放速度過(guò)快，銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)加大，未來(lái)銀行信貸投放會(huì)更加謹(jǐn)慎。央行的表態(tài)主要是考慮保證銀行將來(lái)具有持續(xù)貸款的能力。

　　面對(duì)“天量信貸”可能帶來(lái)的信貸風(fēng)險(xiǎn)，近期，央行副行長(zhǎng)易綱在北大演講時(shí)表示，為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，國(guó)家出臺(tái)了4萬(wàn)億財(cái)政刺激政策，經(jīng)過(guò)前三季度的檢驗(yàn)，總體上政策的把握是比較合適的。

　　從信貸投放結(jié)構(gòu)上看，《報(bào)告》認(rèn)為中長(zhǎng)期貸款會(huì)繼續(xù)明顯多增，票據(jù)融資將繼續(xù)減少，中小企業(yè)貸款和“三農(nóng)”貸款將延續(xù)三季度的發(fā)展態(tài)勢(shì)，進(jìn)一步增長(zhǎng)。